来源:智堡   

  正常时间内,黄金与美元指数一般反向而行,但两者的相关性本身也有很大波动。今年以来,金融市场已经发生过诸多匪夷所思的现象,二者的负相关性也并非一成不变。  

  ICE美元指数显示七月以来美元指数已经累计下跌3.8%,如果本周这一跌势没有任何逆转,那美元将要创下九年以来最差的单月表现(图1)。

  主要货币中,美元兑日元收于105.35,创下四月以来的最低点,欧元兑美元昨日上涨0.14%,收于1.177,这也是2019年以来欧元从未企及的高度。  

  利空美元的主要因素大多也是近来利好黄金的主要原因,首先美联储的降息政策抹平了美国与主要国家的利差,同时市场通胀预期开始抬头,导致美国国债的实际收益率转为负数,迫使投资者转向黄金这类更加保值的安全资产。其次,美国第二波疫情让市场对美国经济的复苏期望变得有些消极。这让市场更加确信,美联储将长期采取低利率政策的立场。  

  相反,黄金延续了此前一周的涨势。八月黄金期货周一最高层达到1,940美元/盎司的水平,并最终上涨1.8%,收于1,931美元/盎司。正常时间内,黄金与美元指数一般反向而行,但两者的相关性本身也有很大波动。今年以来,金融市场已经发生过诸多匪夷所思的现象,二者的负相关性也并非一成不变。  

  例如二月下旬至三月初,全球金融市场避险情绪过甚,黄金和美元都作为避险资产,价格一同上涨。但随后爆发的流动性危机却让黄金也失去了避险属性,美元作为仅剩的安全资产,与黄金的关系又转为负相关。  

  而自五月下旬至六月初的六周时间内,黄金价格变动其实与美元指数变动保持了正相关。但如前所述,市场对美国经济和美元的悲观情绪过于浓厚,转而选择黄金作为首选的安全资产,黄金与美元的相关性转为负数。

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